国元证券铝金属行业研究报告：供需持续改善，绿色转型开启价值重估

国元证券研报指出，2025年全球原铝产量7,379.4万吨、消费量7,440.1万吨，供应缺口约60.7万吨，整体供不应求。中国原铝产量4,501.6万吨，占全球61%，氧化铝总产能达1.08亿吨/年、全年产量9,294万吨，同比增长8.31%。新能源汽车、光伏、电网及家电出口等新兴需求对冲房地产低迷，建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业等具备绿电资源与一体化布局的铝企。