爱建证券：白酒三季度去库延续，头部酒企收入降幅有望收窄

爱建证券跟踪报告指出，白酒行业仍处渠道去库存阶段，26Q3收入同比下滑压力依旧，但低基数下多数酒企收入降幅有望较26Q2收窄，品牌力强、调整启动早的酒企有望率先恢复。双节后飞天茅台、普五批价较9月下旬小幅回落但仍高于6月末，贵州茅台2025年度累计派现650.33亿元、占归母净利润79%。9月社零同比增长1.1%，增速较8月提升0.7pct。