国金证券：通信行业2026年三季报总结，海外算力景气兑现、国产算力加速崛起
[国金证券]通信行业2026年三季报总结：海外算力景气兑现，国产算力加速崛起
国金证券发布通信行业2026年三季报总结，前三季度板块营收20758.08亿元、同比+6.31%，归母净利润2102.60亿元、同比+8.51%。光模块板块营收1061.48亿元、同比+133.66%，中际旭创Q3单季营收277.69亿元创新高，1.6T加速放量。国产芯片2026H1出货128.4万颗、市占率63.9%，寒武纪Q3营收35.31亿元、同比+104.47%。
事实国金证券通信三季报总结：前三季度板块营收20758.08亿元、同比+6.31%，归母净利润2102.60亿元、同比+8.51%；光模块营收1061.48亿元、同比+133.66%。
海外C投资机构视角不改变原有判断：属财报复述与行业汇总，光模块量价齐升、1.6T放量与在手订单排至2027年，方向与半导体与光模块假设3一致，不构成新证据。
对判断的影响不改变原有判断：属财报复述与行业汇总，光模块量价齐升、1.6T放量与在手订单排至2027年，方向与半导体与光模块假设3一致，不构成新证据。
落到谁受牵动的是光互连环节的订单可见度与毛利率：中际旭创 300308.SZ、新易盛 300502.SZ、天孚通信 300394.SZ；国产算力链寒武纪 688256.SH出货与营收。
下一验证点11月 中际旭创、新易盛下一份季报的在手订单与毛利率
索罗斯的周期与反身性视角视角分歧周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— 光模块营收增133.66%、在手订单排至2027年，龙头量价齐升，反身性循环仍在自我强化
对判断的影响周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— 光模块营收增133.66%、在手订单排至2027年，龙头量价齐升，反身性循环仍在自我强化
下一验证点11月看光模块龙头在手订单与1.6T交期、寒武纪Q4存货与预付款兑现；11月19日美联储会议纪要
索罗斯的周期与反身性视角：方法参考公开出版的投资著作整理，不代表任何机构或个人观点
JJC总视角视角分歧危机判别：半导体与光模块 基本面（向好）—— 光模块营收与利润同步高增，在手订单排至2027年，现金流与需求刻度未见转弱
事实2026年前三季度通信板块营收20758.08亿元、同比+6.31%，归母净利润2102.60亿元、同比+8.51%；光模块板块营收1061.48亿元、同比+133.66%。
对判断的影响危机判别：半导体与光模块 基本面（向好）—— 光模块营收与利润同步高增，在手订单排至2027年，现金流与需求刻度未见转弱
落到谁受影响最大的是高速光互联与国产算力芯片环节：中际旭创 300308.SZ、新易盛 300502.SZ、天孚通信 300394.SZ、寒武纪 688256.SH
下一验证点11月10日21:30美国10月CPI；若通胀超预期推后降息，改判受损
JJC总视角：方法由公开财经文章的分析框架改写整理，只用公开数据，不代表任何机构或个人观点
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来源：东方财富研报·行业 · pdf.dfcfw.com