中邮证券解读9月社零数据：同比增1.1%，拐点将至

国家统计局数据显示，9月社会消费品零售总额42433亿元，同比增长1.1%，较上月提升0.7个百分点；除汽车外消费品零售额38792亿元，增长3.9%。中邮证券拆解认为餐饮仍好于商品但均环比改善，烟酒类、通讯器材类实现双位数增长，家电音箱类增速年内第二次转正。研报判断消费拐点将至，但能否延续仍需验证，并提示关注以旧换新补贴退坡后基数影响自今年11月起缓解。