国金证券：中美为何持续加码AI？

国金证券研报指出，中美AI竞争各有短板：美国芯片、资本和模型领先，但GPU到位后电力接入、设备交付与地方审批拖慢投产；中国电力扩张、设备配套和工程建设占优，先进芯片供给是主要约束。双方持续加码源于企业竞争与国家战略叠加，企业放缓研发可能失去市场份额和定价能力。竞争或让中美都变强，但产业能力提升能否覆盖投资成本仍需商业化与生产率增长验证。