粤开宏观：全球K型分化的三大驱动，AI、利率与债务

粤开证券研报认为，全球K型分化由AI技术革命、利率环境和债务周期三重力量叠加形成：AI引发资源向新兴行业集中，统一利率对少数主体是锦上添花、对多数主体则雪上加霜，疫情后政府债务高企又使分化固化。分化表现为中国和欧洲的行业分化、美国的群体分化、日韩及亚洲新兴市场的内外需分化，全球经济因此进入低就业增长状态。研报指出，分化会降低增长韧性、加剧金融市场波动，宏观政策需结构性政策与总量政策协同。