东吴证券：从日本折扣零售看中国量贩零食龙头成长路径

东吴证券发布商贸零售行业深度报告，以唐吉诃德和神户物产两类日本折扣零售模式为参照，分析中国量贩零食的成长路径。报告测算中国量贩零食中长期门店空间约8.5万至11.2万家，远期理论容量约10.3万至10.6万家；截至2025年底主要品牌门店约4.46万家，鸣鸣很忙、万辰集团分别为2.19万家和1.83万家，按GMV计算CR2约75.5%。