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招联金融2025年年报点评：营收下滑但净息差与新生成不良率改善
招联金融2025年年报点评
AI 导读
招联金融2025年总营收161.44亿元，同比下滑6.78%，为连续第二年营收同比下降，基本回到2021年水平。净息差从2024年的10.35%反弹至10.93%，新生成不良率从7.56%降至6.58%，为连续三年攀升后首次下降。作者认为招联金融作为招行零售信贷中风险与收益最高的子公司，其表现对判断招行零售业务风险有参考价值。
决策卡AI 生成
事实招联金融2025年营收161.44亿元同比降6.78%，净息差10.93%反弹58bps，新生成不良率6.58%降0.98个百分点。
对判断的影响不改变原有判断：招联为非上市子公司，其经营数据属零售信贷周期扰动，未触及港股高息篮的派息率、净息差与分红约束等假设条件。
落到谁受牵动的是招商银行 600036.SH 零售信贷资产质量与信用成本指标；招联金融本身不在观察篮成分内。
下一验证点10月下旬招商银行三季报，看零售不良生成率与信用成本趋势。
仅为信息整理与研究讨论，不构成投资建议判断台账
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