国信证券：日本银行估值演绎——风险出清、盈利承压与ROE重估

国信证券研报复盘日本银行2000年以来三阶段估值演变：2002年《金融再生计划》加速不良处置，东证银行指数PB由2003年约0.8倍修复至2005年底约2.8倍；2022年以来通胀回升与货币政策正常化预期推动三大行2025财年ROE修复至约10%~12%，PB一度超1.8x、10月回落至约1.5~1.7x。