中银证券：9月通胀点评，四季度通胀增速或走平
[中银证券]9月通胀点评：四季度通胀增速或走平
中银证券发布9月通胀点评，9月CPI同比增长0.9%，核心CPI同比增长1.0%，PPI同比增长5.0%，高于万得一致预期4.3%。报告指出，AI产品价格上升对通胀的影响进一步凸显，CPI中通信工具分项同比增速连续两个月在10%上方，9月通信工具价格同比增长14.3%。报告认为四季度CPI和PPI同比增速或在当前水平窄幅波动，需关注国际局势、厄尔尼诺、生产端年底补库存等因素扰动。
事实中银证券点评：9月CPI同比0.9%、核心CPI 1.0%、PPI同比5.0%高于万得预期4.3%，通信工具价格同比涨14.3%。
海外C投资机构视角不改变原有判断：属价格层面数据，PPI超预期主因输入性大宗与AI相关产品价格，未触及云厂商资本开支、页岩供给纪律等驱动力。
对判断的影响不改变原有判断：属价格层面数据，PPI超预期主因输入性大宗与AI相关产品价格，未触及云厂商资本开支、页岩供给纪律等驱动力。
落到谁受牵动的是国内物价与名义增长读数，以及半导体与光模块：美光科技 MU、SK海力士 000660.KS 所处的存储价格环境；油气：中国海洋石油 0883.HK 面对的油价输入项。
下一验证点10月15日 20:30 美国9月PPI与零售销售；中国9月CPI/PPI已于10月14日公布，下一份为中国10月CPI/PPI（11月中旬）。
索罗斯的周期与反身性视角视角分歧周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— AI产品价格连续两月两位数上行，价格与盈利差距继续拉大；港股高息 中段（不变）—— 通胀读数未改分红与利率刻度
对判断的影响周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— AI产品价格连续两月两位数上行，价格与盈利差距继续拉大；港股高息 中段（不变）—— 通胀读数未改分红与利率刻度
下一验证点10月29日 20:30 美国三季度GDP与9月PCE；11月10日 21:30 美国10月CPI；中国10月CPI/PPI 11月中旬
索罗斯的周期与反身性视角：方法参考公开出版的投资著作整理，不代表任何机构或个人观点
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来源：东方财富研报·宏观 · pdf.dfcfw.com