开源证券：厄尔尼诺与地缘扰动下化肥供需向好

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   东方财富研报·行业

   开源证券：厄尔尼诺叠加地缘扰动，化肥行业供需向好、盈利弹性可期

   开源证券发布厄尔尼诺专题首篇报告，认为2026年9月已形成超强厄尔尼诺事件，叠加地缘冲突扰动供应链，全球化肥供需向好、盈利弹性可期。报告梳理氮肥、磷肥、钾肥、复合肥的供需与进出口数据，指出国内三大主肥产能增量受限，磷肥受磷矿与硫磺成本支撑价格中枢向上，钾肥2027年起新增产能释放或令价格承压。推荐标的包括华鲁恒升、兴发集团、云图控股、盐湖股份、亚钾国际等。

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