西部证券：计入掉期成本后A股估值不贵

西部证券研报认为，美元资金买A股需换汇并对冲汇率风险，把外汇掉期成本补进去后，A股风险溢价处于近两年样本均值附近，估值相对不贵。 该研报复盘2015至2018年、2022至2023年两轮加息周期发现，人民币升值月份A股更易涨、贬值月份更易跌。研报称，中期偏乐观的理由是国内外商品价差有望支撑出口与汇率。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。