工银国际：政策空间转向结构调整

工银国际证券发布宏观深度研究，从资金链视角判断未来总量工具仍有空间，但新增政策效能更多来自政策内部结构优化和财政金融协同联动。 报告称，2025年预算新增政府债务接近12万亿元，土地出让收入较2021年下降52%，财政资金来源明显向债券切换；存款准备金率自2025年5月下调后未再调整，LPR已连续16个月保持不变。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。