开源证券发布银行行业深度报告：用RAROC五因子框架甄选价值银行

开源证券发布银行行业深度报告，将RAROC重构为净息差、资产周转效率、资本杠杆、成本收入比与信用损失比构成的乘法模型。报告测算A股42家上市银行税后RAROC从2015年15.84%降至2025年10.70%，其中净息差单一因素拖累10.15pct，招商银行以18.97%居首。