大同证券钢铁行业周报：供给收缩、需求转弱，原料让利下移成本中枢

大同证券钢铁行业周报判断，行业正处于供给收缩、需求转弱与盈利被动修复的博弈窗口，减产由利润驱动而非政策强制，弹性大且易反复。节后补库未转化为趋势性改善，建材与板材同步走弱，出口支撑边际减弱、地产拖累未解。铁水减产削减炉料刚需，成本支撑下移，可能形成"成材下跌—原料补跌—成本下移"负反馈，钢价底部被不断重新定义。