华鑫证券研报：美国中期选举关键节点、选情与资产影响
[华鑫证券]美国中期选举：关键节点、选情分析及资产影响
华鑫证券研报判断2026年11月3日美国中期选举中民主党横扫是概率最高情形（约60%），分裂约31%、共和党守住约10%，但提醒分裂情景被相对低估。报告梳理了10月28日FOMC与Mag7财报、11月3日投票、12月11日临时拨款到期及2027年1月3日新国会就任等节点，并认为美债收益率回落是两情景交集，美股方向才是差异所在。
事实华鑫研报判断11月3日美国中期选举民主党横扫概率约60%、分裂约31%、共和党守住约10%，并称分裂情景被低估。
海外C投资机构视角不改变原有判断：属机构对选举概率的推演与情景假设，非正式政策落地，约束未变。
对判断的影响不改变原有判断：属机构对选举概率的推演与情景假设，非正式政策落地，约束未变。
落到谁牵动美债长端利率与期限溢价、美股折现率与盈利预期；港股高息相对吸引力受美元利率方向牵动。
下一验证点11月3日投票及11月下旬邮寄计票结果；12月11日临时拨款到期。
索罗斯的周期与反身性视角周期位置：港股高息 中段（不变）—— 美债收益率回落属折现率刻度，但尚未落地，估值与股息差距未变；半导体与光模块 后段（不变）—— 财报与选举节点不改变扩产与融资刻度
对判断的影响周期位置：港股高息 中段（不变）—— 美债收益率回落属折现率刻度，但尚未落地，估值与股息差距未变；半导体与光模块 后段（不变）—— 财报与选举节点不改变扩产与融资刻度
下一验证点11月3日美国中期选举投票及邮寄计票；12月10日03:00美联储12月议息（北京时间）
索罗斯的周期与反身性视角：方法参考公开出版的投资著作整理，不代表任何机构或个人观点
JJC总视角危机判别：港股高息 基本面（未损）—— 美元长端利率高位筑顶的预期来自实际利率与期限溢价，分红现金流未见恶化；半导体与光模块 基本面（未损）—— AI开支风险在成本端，需求端未见转弱
事实研报称年内美债收益率上行103bp，其中95bp来自实际利率；期限溢价0.75%；5年期净空头88.1万张；盈利收益率4.5%低于10年期美债收益率5.2%。
对判断的影响危机判别：港股高息 基本面（未损）—— 美元长端利率高位筑顶的预期来自实际利率与期限溢价，分红现金流未见恶化；半导体与光模块 基本面（未损）—— AI开支风险在成本端，需求端未见转弱
落到谁港股高息观察篮中对美元长端利率敏感的领展房产基金 0823.HK、建设银行 0939.HK；半导体与光模块观察篮中英伟达 NVDA、台积电 TSM
下一验证点11月3日美国中期选举结果与12月11日临时拨款到期；若选后实际利率未回落则改判
JJC总视角：方法由公开财经文章的分析框架改写整理，只用公开数据，不代表任何机构或个人观点
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来源：东方财富研报·宏观 · pdf.dfcfw.com