国金证券：台积电3Q26业绩超预期，OCP峰会推进光互联标准化
[国金证券]通信行业研究：台积电业绩超预期，OCP大会顺利召开
国金证券研报称，台积电3Q26营收467.2亿美元、环比增长16.2%，全年美元营收增速指引上调至约44%，资本开支维持600—640亿美元。10月13日OCP峰会围绕可插拔NPO/CPO技术讨论，OpenCPX推动机械和性能参数标准化；英伟达与思科10月12日推出USFP光模块方案，设计支持单通道400Gb/s、最高12.8Tb/s容量。
事实台积电3Q26营收467.2亿美元、环比增16.2%，全年美元营收增速指引上调至约44%，资本开支维持600—640亿美元。
海外C投资机构视角不改变原有判断：台积电资本开支指引维持、营收指引上修，方向与半导体与光模块假设1、假设2一致，属对已有趋势的确认而非新证据。
对判断的影响不改变原有判断：台积电资本开支指引维持、营收指引上修，方向与半导体与光模块假设1、假设2一致，属对已有趋势的确认而非新证据。
落到谁半导体与光模块：台积电 TSM/2330.TW 的资本开支与先进制程订单；中际旭创 300308.SZ 的光模块与NPO/CPO布局；英伟达 NVDA 的USFP光模块生态。
下一验证点11月 台积电月度营收与4Q指引兑现；大型云厂商下一份季报的资本开支指引。
索罗斯的周期与反身性视角视角分歧周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— 台积电上调全年指引并维持高额资本开支，光互联标准化与新品推进，反身性循环仍在自我强化
对判断的影响周期位置：半导体与光模块 后段（后移）—— 台积电上调全年指引并维持高额资本开支，光互联标准化与新品推进，反身性循环仍在自我强化
下一验证点台积电4Q26财报（2027年1月）的资本开支与营收指引，及11月存储合约价
索罗斯的周期与反身性视角：方法参考公开出版的投资著作整理，不代表任何机构或个人观点
JJC总视角视角分歧危机判别：半导体与光模块 基本面（向好）—— 先进制程需求与资本开支指引上修，供应链与订单刻度改善
事实台积电3Q26营收467.2亿美元、环比增16.2%，毛利率66.4%，全年美元营收增速指引上调至约44%，资本开支维持600—640亿美元。
对判断的影响危机判别：半导体与光模块 基本面（向好）—— 先进制程需求与资本开支指引上修，供应链与订单刻度改善
落到谁算力与光互联链条：台积电 TSM、英伟达 NVDA、中际旭创 300308.SZ、新易盛 300502.SZ
下一验证点11月10日21:30美国10月CPI；若通胀超预期推后降息，改判受损
JJC总视角：方法由公开财经文章的分析框架改写整理，只用公开数据，不代表任何机构或个人观点
仅为信息整理与研究讨论，不构成投资建议判断台账
来源：东方财富研报·行业 · pdf.dfcfw.com