诚通证券提出产出缺口-产出增速框架

诚通证券发布研报，提出以"产出缺口-产出增速"框架替代三周期嵌套框架，称后者缺乏理论基础、解释力不足。 该框架中，产出缺口对应中周期，产出增速对应短周期；产出增速缺口是产出缺口的一阶差分，并领先于产出缺口。诚通证券称，产出缺口对应失业率缺口、ROE与股价，产出增速对应失业率变化、净利润增速与股价增速，长端利率比短端利率更受产出增速影响。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。