山西证券：算力租赁供需错配，商业模式转向Token分成

山西证券发布算力租赁专题报告，认为国内AI算力严重供不应求：上半年高端AI芯片租赁价格加速上行，下半年供不应求状况仍难缓解。 报告称算力租赁商业模式正从算力资源出租向Token分成跃迁，典型合同预计采用保底租金加超额分成或纯分成模式；在中性假设下，到2028年算租厂商Token分成收入有望达592亿元。 报告还称行业参与者已分化为三个梯队，中小厂商大概率逐步出清，市场份额向具备供应链优势的头部厂商聚拢。

AI 根据报道生成 · 2 小时前更新

还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。